高油价下中国原油替代趋势不可避免
我国原油的对外依存度连续三年超过50%。一方面，国家在不断改善目前低水平的石油储备水平。另一方面，国家也根据下游产业的需求不断使用新原料与新技术来替代其对原油的需求。伴随着技术的不断进步，甲醇由于在替代汽油以及制备烯烃方面的特殊性能，逐渐显现作为原油替代品的潜能。
国内外甲醇总体产能过剩，但需求持续改善，国内总产能也将得到控制
从甲醇整体的产能利用率情况来看，无论国际还是国内，都处于产能过剩的状况。2011年中国甲醇供需齐增，下游甲醛、二甲醚需求持续向好，而甲醇汽油以及甲醇制烯烃装置的运行为甲醇的需求打开新空间。按《甲醇行业'十二五'规划(讨论稿)》披露，整体甲醇产能在十二五末将控制在5000万吨左右。伴随甲醇汽油以及甲醇制烯烃需求的不断提升，甲醇产能过剩的情况将不断得到改善。
M15甲醇汽油国家标准有望年内出台，全国推广指日可待
甲醇汽油是一种'以煤代油'路径，可以作为汽油的替代物从而实现对原油的部分替代。从各地方指定的M15甲醇汽油标准来看，甲醇汽油的性能不仅不低于相同类型的汽油，而且还具备了诸多更为优异的性能。今年3月，工业信宣布在两省一市(山西、上海、陕西)启动甲醇汽车试点工作，预计M15甲醇汽油的国家标准也将在今年年内出台。若到2015年全部采用M15甲醇汽油进行替代，对甲醇的需求量将高达1428万吨。这将大大降低我国对外的原油需求，也将进一步提升我国应对国际油价波动冲击的能力。
甲醇制烯烃技术的突破应用将直接提升我国烯烃原料多元化率
《烯烃工业'十二五'发展规划》目标到2015年我国烯烃原料多元化率达到20%以上。中国煤炭资源储量丰富，以煤为源头生产甲醇转化为低碳烯烃制取低碳烯烃，可实现低碳烯烃生产原料的多元化。伴随DMTO等甲醇制烯烃技术的不断进步，我国甲醇制烯烃已经进入了大规模产业化的前夕。以目前技术的条件来看，西部地区具备煤资源和甲醇产能的企业已经具备了甲醇制烯烃产业化的条件。而海外甲醇由于价格因素尚不会对甲醇制烯烃产业链造成冲击。若2015年20%烯烃原料全由甲醇进行替代，将提升甲醇需求超过3000万吨，产业空间巨大。
投资建议
相对于过去的甲醇行业来说，未来甲醇行业的机遇多过风险，我们建议密切关注甲醇及相关产业的动向，其中重点关注的上市公司为具有资源优势的西部地区甲醇上市公司远兴能源(000683)和广汇股份(600725).
