鉴于经济增长前景暗淡,我们下调了中国煤炭需求预测。此外,鉴于年初至今煤价表现不及预期,我们还下调了煤价预测。然而我们认为,所有这些不利因素都已反映在了股价中,鉴于中国政府表示将把保持经济增长放在更加重要的位置,我们认为将有更多刺激政策出台。此外,货币政策的放松预期强烈,这将引发煤炭这样强周期,高贝塔值板块的反弹。但是我们也需要关注国际煤价大幅下跌下,进口煤强劲增长对近年来中国煤炭销售格局的改变以及对国内煤炭的替代,这或会使得未来煤价面临较大压制。
而屡创新高的电厂库存和今年明显好于去年的来水情况,也令煤价短期承压以上因素的叠加将使得煤炭板块反弹动能比起之前年份有所减少。在一系列“保增长”经济刺激政策和货币政策放松预期带来的阶段性机会下,我们认为焦煤公司受益将更多和更直接,此外高弹性的公司也会出现更多投资机会,推荐冀中能源、盘江股份、山煤国际、潞安能源。此外推荐基本面和未来成长性较好、有业绩支撑、估值便宜的国投新集、兰花科创。
