油价攀升 行业损益几何

   2012-03-05

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  生意社03月05日讯

  今年来,国际原油价格连续大幅上涨,已经逼近每桶110美元。这虽然使炼油、交运等板块不同程度受损,但是也给采掘和新能源板块带来机会,因此记者对高油价损益的行业进行了梳理。

  高油价使部分行业的经营压力正在加大,最典型的是原油下游行业,炼油业受原油价格上涨的拖累最大。目前国内炼油业处于盈亏平衡状态,如果进口原油价格继续上涨,炼油企业的压力将进一步增大。鉴于目前国内通胀形势,市场也对炼油业务转嫁成本的能力保持谨慎。

  平板玻璃行业最大的成本是重油,占40%-50%比例,由于重油一直是市场化的,因此原油价格上涨传导至重油价格后,将逐渐对平板玻璃企业的毛利率构成压制,因此玻璃板块需谨慎对待。

  成本提高的行业还有运输业。航油占民航业成本的四分之一以上,油价上升直接导致民航业费用大幅增加。公路运输目前仍是国内运输通道的主要部分,油价上涨势必加大公路运输成本,物流业将因此遭受部分损失。此外,油价上升导致用车油耗成本逐渐提高,汽车消费会受到一定抑制,而新能源汽车可能被更多关注。

  当然,也有一些行业因油价上涨而受益,2008年油价破百时,采掘和新能源便逆市逞强。当年2月19日至7月11日间沪指大跌38%,但是采掘板块两市涨幅第一,四川圣达盘江股份同期涨幅超过37%。此外,有太阳能概念的ST力阳同期大涨22%。

  油价上涨使得石油勘探开采及相关服务行业率先受益。据测算,油价在60至100美元/桶间运行时,每上涨10美元/桶,中石油和中石化每股收益将增加0.13元和0.09元。同时,油田服务类公司也会间接受益,如中海油服荣盛石化惠博普等。

  作为石油的替代品,煤炭的价格波动与油价具有很强的联动性,近期国际煤炭价格也确实跟风上涨。就目前的国内情况而言,焦煤仍处于供不应求状态,且大多数是来自于进口。因此除了关注整个行业外,焦煤企业如盘江股份、潞安环能等可重点关注。

  石油、煤炭等传统能源的价格高企,将对新能源行业的发展起推动作用,主要包括太阳能、风能、核能、和生物能等。从各子行业情况来看,首先是太阳能,2011年光伏处于小低谷期,下游电池片、组件环节利润微薄,多数公司估值处于底部区域。

  同时,风电设备制造行业规模效应明显,综合实力较强的企业将会保持一定的利润水平。因此,油价上涨将成为产业加速发展的催化剂,中国一重金风科技等值得关注。

  替代生物能源现在已经进入实用阶段,大致有二甲醚、甲醇、燃料乙醇等,二甲醚、甲醇等都是从煤转化成的清洁燃料,甲醇汽油由于抗爆性能好、排放量低,是较好的车用替代燃料。天茂集团是二甲醚、甲醇生产企业;丰原生化是A股唯一一家燃料乙醇的企业。

  从历史经验来看,高油价将推高化工产品价格,对煤化工、电石化工行业形成实质性利好,包括煤焦油、合成氨、甲醇等。此外,随着春耕临近,化肥需求提升。近期磷肥价格上涨,可以关注云天化兴发集团等;尿素价格上涨,可以关注华鲁恒升湖北宜化等。

  另外,油价上涨将推动纸浆价格上涨,目前纸浆供应基本来自于国外,纸浆价格的上涨会对造纸企业形成一定的成本压力,因此拥有林地及较强造浆能力的造纸包装企业相对获益,如岳阳纸业晨鸣纸业太阳纸业等。

 
 
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