生意社03月19日讯
和一些氯碱行业公司预测2011年业绩大降相悖的是，主营营收过半来自聚氯乙烯项目的氯碱化工(600618)此前发布的预报则表示，公司2011年净利润将有50%左右的增长，约为2.1亿元。
对此，氯碱化工相关人士在接受本报记者采访时介绍，之所以能有此程度增幅，缘自报告期内烧碱业务利润大幅增长所致，而PVC业务报告期内“仍是亏损的”。而且，上述人士认为，未来三到五年内，“我们会有一个非常艰难的去产能的过程，行业产能过剩情况严重”。
产能过剩开工不足
和氯碱行业其它公司一样，2011年四季度是全年业绩的转折。氯碱化工三季报显示，前三季度归属于上市公司股东的净利润上涨312.7%，约为2.28亿元。当时三季报曾预测，四季度仍将实现利润增长，但从年度业绩预报的情况看来，显然四季度业绩并不乐观。
“PVC无论是电石法还是乙烯法都不会好，不过，PVC也不完全丢掉，要做差异化的竞争，例如技术含量较高的这些，一般的PVC就不再做了”。上述人士对本报介绍。
从氯碱化工过往的资料来看，PVC在营收中所占大比重的情况短期难有改变。半年报显示，聚氯乙烯营收占总计一半左右，约为14亿元，但营业利润率仅为2.53%；而烧碱营收约6.35亿元，营业利润率却达35.11%；氯产品营收7.5亿元，营业利润率23.09%。与2010年上半年情况相比，聚氯乙烯与烧碱的营业利润率都大有上升。2010年上半年，聚氯乙烯的营业利润率为-7.77%；烧碱为17.88%；氯产品为30.07%。
氯碱化工相关人士对本报介绍，去年烧碱行业开工率为73%左右，而氯碱化工则达到了96%，但“PVC的开工率达到40%，行业大概是60%左右，而在2010年，行业的开工率仅为55%，多生产多亏，我们比行业的开工率低”。
由于开工不足，相关的折旧等费用问题就成了投资者关注的重点。对此，上述人士称，2010年时，公司已对很多设备做出了处置：“有的比较落后的设备和碳排放较高的都停了。大部分的设备处置在2010年已经完成。”
烧碱渐成业绩顶梁柱
从公开资料来看，未来PVC的产能过剩问题仍不容乐观。虽然氯碱行业尽管面临产能严重过剩，市场供大于求的双重压力，但行业发展热情不减，增产扩能步伐依旧。“十二五”期间将有数百万吨新建产能投产，2011年预计新增烧碱产能200万吨以上，新增PVC产能150万吨以上，全国又将有30-40%产能面临闲置。
中投顾问化工行业研究员常轶智则认为，从氯碱化工的利润构成来看，烧碱和氯产品的占比较大，PVC产品的占比相对较少。据相关数据显示，2011年上半年，氯碱化工营业利润约4.5亿元，其中烧碱产品2.2亿元；氯产品1.7亿元；PVC产品0.3亿元。公司2011年度业绩预增的原因一方面是由于去年国内外基础化工景气度提升，烧碱产品价格持续高位，公司的盈利能力大幅上升。另一方面是由于公司及时进行了产品结构调整，并对产品的生产经营进行了优化。
对此，上述氯碱化工人士解释，之所以氯碱化工2011年业绩能有大幅的增长，除了烧碱对业绩的贡献外，还有另两项原因。“我们的战略调整将两个生产基地放在了化工区，这跟相关国际跨国公司形成了产业链，去年他们的开工情况还可以，我们也跟着受益，沾了近水楼台的光；产品的联动性做的比较好”。而且，“公司对产品的权重做出了调整，原来的主打产品是PVC，要占到50%以上的比重，但现在做出了调整，未来以烧碱为主”。
