自6月初以来，随着内外商品市场的反弹，国内橡胶亦在一系列宏观和产业政策支撑下出现了较明显的上扬，沪胶1209合约连续两周反弹，在22000处支撑作用较为显著，不过市场延续反弹的同时，成交和持仓却维持低迷，下行压力缓和但上行动力却显不足。从外盘表现来看，日胶主力11月合约近期呈U型走势，从6月11日开始小幅回升，但这种回升力度略显薄弱，短期内较难突破275日元一线，内外观望氛围浓郁。笔者认为，现有利好因素多集中于短期刺激，橡胶仍缺乏中长期持续上行动力。
宏观环境缓和，压力仍待释放
国际方面，近期由于市场对美联储维持或进一步宽松政策预期增加，全球金融市场出现了普涨；在欧洲，希腊第二轮选举结果众望所归，短期避免了拒绝紧缩和退出欧元区的可能；同时本周G20峰会各国央行援助行动，亦有利于欧洲形势稳定。不过从欧美经济数据来看，就业市场疲弱，房地产难见起色，整体内需和产出水平均维持低位，市场短期刺激后经济仍难以企稳复苏。
国内情况同样不容乐观，二季度以来经济趋弱迹象日益明显。5月份PMI触及年内低点50.4%，接近荣枯线边缘；4~5月规模以上工业增加值连续两月低于10%，触及2009年以来最低水平。虽然国内在6月份降低，但工业增长的放缓趋势明显，对于橡胶和轮胎行业景气度的影响仍将延续。
政策刺激有限，难促汽车消费
虽然国内外经济不景气导致需求减少，但二季度以来，国内管理层对汽车行业的扶持力度却明显加强。主要政策有两条：其一是《老旧汽车报废更新补贴资金发放范围及标准》，是2010年以旧换新政策的延续；其二是《公共服务体系“十二五”规划》中提到的将对1.6及以下排量的节能汽车补贴，是2010年“节能产品惠民工程”的延续。
不过，从新旧政策的对比发现，两条政策较2010年的政策均有明显折扣。前一条新政以商用车为主，而商用车在国内产销比例不足3成，且使用周期长，更新速度和置换比例明显偏低。此外，2010年以旧换新的实施中已有近30万辆汽车更新，目前需求较低。
而就后一条影响同样有限。此政策以引导汽车消费结构为主，难以拉动整体汽车消费的增长；此外，去年10月开始的节能汽车目录已将纳入新政策补贴的车辆降为49种，可选范围较少，对消费的刺激具有较明显的局限。
综上，笔者认为，短期橡胶有望陷入震荡略偏多的格局；但在橡胶消费有更多实质性支持政策的出台之前，预计市场仍难以打破现有格局进入中期反弹。因此，笔者预计短期橡胶重心有望小幅上移，1209合约7月初有望触及24000点，但就整体三季度而言，预计仍将维持弱势震荡，区间在21000~24000点一线。
