前期市场下跌，农化板块尤其是化肥跌幅明显，部分相关个股进入了安全的价值区间。在市场反弹下，下游农产品景气度走强将是化肥板块发力进攻的导火索。我们认为目前时点上，化工可以首选配置农药板块以及大市值的超跌化肥板块，理由如下：
1、强势的农产品价格将有效带动全球粮种面积增加和种粮积极性的提高，进而带动农化产品价格走强。从目前细分子行业来看，农药板块尤其是草甘膦价格持续上涨，行业已经全面扭亏为盈。相对低位的库存比和下游农业旺盛的需求带动全球草甘膦产业链逐步过渡到补库存阶段。我们预计2012年下半年若环保政策继续收紧，则草甘膦价格有望突破30，000元/吨（涨幅空间13%），最高可能达34，000元/吨（涨幅空间28%）。尿素行业刚刚触底反弹，由于美国大豆、玉米价格的飙升，美国尿素价格走乾同时7－10月为国内尿素的出口期，国内极有可能出现尿素集中采购出口的情况。借助即将到来的尿素出口利好，我们预计国内尿素价格将迎来新一轮上扬。磷肥和钾肥行业利好因素显现，国际上巴基斯坦和美国进入用肥旺季，同时国内库存量较低，若再与印度签单价格势必会上涨，而国内秋季备肥启动后，供货紧张，两个肥种价格将稳中走强。
2、农药化肥板块处于安全的价值区间。前期市场下跌，农化板块尤其是化肥跌幅明显，相关部分个股进入了安全的价值区间。在市场反弹下，下游农产品景气度走强将是化肥板块发力进攻的导火索，农化板块将出现一波估值修复行情。我们按照全球农产品对国内农化的传导链条以及市值和个股估值水平看，推荐板块顺序是农药（杀虫剂、除草剂、杀菌剂）、氮肥、磷肥（矿），个股建议关注顺序为：扬农化工（无评级）、新安股份（审慎推荐）、华鲁恒升（推荐）、湖北宜化（无评级）、兴发集团（审慎推荐）和盐湖股份（推荐）〃中金公司）
