通过认真观察从2009年起全球钛白粉市场上升周期一直到现在的过程，我们可以得出如标题这样的结论。
为应对全球金融危机，各国政府采取投资拉动恢复经济的措施，引发了全球性的钛白粉需求增长。从2009年初起，钛白粉托拉斯从逐步消除库存，发展到提高开工率，然后大显身手，将产品价格不断推上新的高峰。这期间至关重要的是：2010年末，市场参与者纷纷意识到钛白粉居然成为获取超额利润的工具。囤积，等待价格上涨，成为绝大部分贸易商和下游客户采取的手段。这引发了一定程度的抢购潮。市场产生泡沫，泡沫膨胀推动价格大幅上涨。大致的统计表明，从2009年1月到2010年10月，国产钛白粉价格上涨了约20%左右。从2010年10月到2011年6月出现了高峰期，国产钛白粉价格至少又上升了50%。
在全球钛白粉行业迎来盛宴的同时，为满足增加的真实性需求和泡沫性需求，以中国企业为首，利用成熟的硫酸法及工艺，采取短平快方式，投资不断涌入，产能空前增长。托拉斯也宣布了扩产和新建工厂计划。市场极度繁荣。
当新兴市场国家政策由拉增长转向控通胀、美国经济复苏缓慢、欧债危机愈演愈烈，钛白粉需求开始减少。快速扩张群雄逐鹿的中国钛白粉行业首先出现问题。2011年7月，中国钛白粉市场价格发生快速下跌，5个月内价格下跌了35%左右，吞噬了2010年10月起开始的大部分涨幅。神奇的是，在2011年11月后的5个月时间里，中国市场见底回升，发生了一波快速上涨，但是没有创出价格新高。在同期，钛白粉托拉斯顶住了短期市场压力，继续推升价格，一直持续到2012年第二季度。事后分析那一波国内钛白粉价格快速回升的原因，明显是由于下游涂料行业托拉斯进场扫货，带动贸易商和大部分下游客户补仓抢货。其背景，是钛白粉托拉斯在继续推升价格，令市场参与者看好后市，大胆补仓，继续追逐泡沫带来的利益。
在这一轮钛白粉的上升周期中，另一个令人瞩目的是钛矿资源。全球紧缺，价格暴涨。以国产钛矿为例，价格涨幅达300%以上。钛矿成为钛白粉价格上涨的助推器。人们相信，可以用于生产钛渣和钛白粉的钛矿资源将长期紧缺，这台助推器将给力再给力。这一观点至今仍在支撑着业内企业的信心，同时也成为人们对市场出现与之背离行情的重要困惑因素。
2012年4月，中国钛白粉市场价格再度下跌。5月，有国内大型钛白粉企业尝试恢复价格上行，结果未获市场支持，在提价20天后价格返身下行。这表明下游托拉斯已认清市场趋势，不再入场扫货，泡沫达到临界点。7月来临，托拉斯在全球市场上一次性降价即达每吨500美元以上。托拉斯的这一降价举动，正式宣告了盛宴的结束。善良的人们仍然希望这是市场上升过程中一次大的调整。然而市场出现了更多包括托拉斯在内的库存数量信息。这些信息表明托拉斯的降价只有一个原因----hold不住了！泡沫破了，全球性的钛白粉去库存化开始了。
这一次全球性钛白粉去库存化注定是一个长期并艰难的过程。因为全球经济的严峻形势，让人们看不到市场需求在短期内恢复增长的希望。而过剩的产能需要得到安排。人们理性的分析市场，认为一切问题都可以合理解决。然而，当市场泡沫破灭时，竞争将显示出残酷性。竞争参与者们往往落入“囚徒困境”，这意味着问题的解决方式可能很糟糕。我们已经可以学舌般粗鲁地说：“笨蛋，关键是需求”。钛白粉市场已经从旺盛时期的行业与行业之间博弈，转向市场萎靡时期的行业内部企业之间博弈。竞争参与者要么策略得当胜过其他对手，要么随波逐流或措施失当败于对手。谁都不愿意在这场博弈中倒下。在需求看不到很快恢复的前提下，这一场博弈注定会持续相当一段时期。通过价格的不断下跌，让一些参与者的产能部分出局或完全出局,直至包括消化大部分库存在内的供需关系达到新的平衡点。这就形成了全球钛白粉的下行周期。
我们需要做的是：研究本轮下行周期有哪些阶段及特点，制订对应策略，走好每一步，胜过竞争对手，避免在下行周期中沦为失败者。要观察判断这个周期结束于什么时间。在那个时候，自己站在怎样的制高点上。
