石油济柴（000617）旗下两家最赚钱参股公司宝鸡石油钢管公司（下称“宝鸡钢管”）和咸阳宝石钢管钢绳有限公司（下称“咸阳宝石”），近两年业绩突然“生变”，从原先的最赚钱资产“沦为”低收益资产，咸阳宝石甚至已经“破落”成亏损资产。需要提及的是，上述两参股公司业绩“变脸”的时间，恰好发生在石油济柴转让两参股公司受阻之后。
金饽饽曾炙手可热
2010年9月12日，石油济柴发布重大资产出售方案，公司计划将参股公司宝鸡钢管21%股权及咸阳宝石28.67%股权，分别转让给宝鸡石油钢管厂和宝鸡石油机械有限责任公司。
令人不解的是，宝鸡钢管及咸阳宝石均是公司当期最赚钱资产。资料显示，2006年至2008年，宝鸡钢管每年贡献的利润均占到石油济柴净利润的50%以上；2009年，宝鸡钢管业绩贡献率上升至74%。另外，咸阳宝石2009年贡献利润占石油济柴当年业绩总额的15.55%。这意味着，2009年这一年，两家参股公司贡献业绩总额占石油济柴全年净利润比重高达89.57%。
而在石油济柴发布上述出售方案的最近一个业绩报告期，这两家参股公司仍为公司贡献了重要收益。2010年9月，石油济柴计划出售两参股公司股权，而分析2010年上半年业绩，若剔除上述两家参股公司的投资收益，2010年1至6月，石油济柴的净利润将由-509万元增亏至-2000万元。对于转让参股公司股权的原因，公司在当年给出了这样的解释：“通过股权处置实现投资变现，使公司能够集中资金投向核心业务和主营业务。同时，可以解决公司资金压力。”
参股公司业绩“变脸”
不过，上述重大资产出售方案出炉后，立刻引发了市场的强烈质疑。“啥东西不能卖！偏偏要卖最赚钱的资产，石油济柴管理层是怎么想的？”“公司手里抱着‘会下金蛋的鸡’，却要杀鸡取卵，怪异的是，公司出让价竟然也低的惊人”……
根据公司出具的评估数据，两参股公司出售溢价率均处在低位。其中，咸阳宝石28.67%股权账面值2.97亿元，评估值3.02亿元，增值额478.63万元，增值率仅为1.61%；宝鸡钢管净资产账面值为13.72亿元，净资产的评估值为16.5亿元，公司持有的宝鸡钢管21%股权的评估值为3.47亿元，增值率为20.46%，不过该评估结果称，鉴于宝鸡钢管此前进行了利润分配，最后确定股权转让价为2.5亿元。
由于市场质疑声一直高涨不落，石油济柴这份重大资产出售方案也进展缓慢。不过，在市场质疑仍未“消散”的情况下，一直是最赚钱的宝鸡钢管、咸阳宝石业绩却发生了“变脸”。8月23日，石油济柴发布2012年中报，1-6月，公司参股28.67%的咸阳宝石净利润-1491.52万元，公司取得的投资收益为-427.62万元；公司参股21%的宝鸡钢管净利润579.80万元，公司取得投资收益为121.76万元。
董事会直指“管理粗放”
那么，这份重大资产出售方案是否还会继续？去年10月，一小股东实在按耐不住“好奇心”，在深交所互动易平台向公司提问：“宝鸡钢管、咸阳宝石股权转让至今，进展情况如何了？”公司回复称，本次重大资产重组正在证监会核准，待核准通过后，公司将及时公告。
但截至目前，距离上述回复已经过去10个月时间，公司重组仍未获得证监会核准。公司在中报披露中仍“重复”同样的用词，公司重大资产重组暨关联交易事项在中报披露前正在证监会核准。不过，公司仍对此次资产出售事项“寄予厚望”：此次重组为实现公司产业新的功能定位，集中精力做好动力装备制造业务，缓解当前现金流紧张状况，转变发展方式、调整产品结构。
值得关注的是，石油济柴业绩仍持续萎缩。2011年，公司净亏损9656万元；今年中期，公司净亏损2222.96万元，同比增亏991.97万元，基本每股亏损0.08元。
对此，公司董事会进行了反思：“2012年上半年，从外部环境看，世界经济形势复杂多变，国内经济增速放缓，市场竞争异常激烈，这些给公司带来前所未有的挑战。从公司内部看，各项固定成本刚性增长，经营管理比较粗放，应收账款、库存余额和贷款规模过大，现金流严重不足。”
