随着中石化8月26日发布半年报，三大油企上半年的盈利情况全部出炉。三家公司的净利润同比均下滑，与中海油下降19%、中石油下降6%相比，中石化净利降幅更为难看，高达41%。
石油天然气行业近年来的海外并购可谓如火如荼。
不过，利润下滑和高企的国际油价却并未影响“三桶油”海外收购的步伐。
151亿美元——中海油欲收购加拿大尼克森是中国石油企业迄今为止最大的一笔海外并购。而其溢价61%并承担43亿美元的债务，也引起中国和全球媒体的争议。
到底值不值
在中国能源网首席信息官韩晓平看来，中海油收购尼尔森不失为一笔划算的交易。
首先，加上尼克森拥有的潜在资源量，中海油拥有净探明储量可达到上百亿桶油当量，在全球的排名必将大大提升，其盈利与扩张能力也将进一步加强。其次，中海油出资151亿美元可以控制76亿桶资源量，相当于每桶资源价格约不到2美元，即便考虑债务，也相当值得。此外，尼克森在墨西哥湾、几内亚湾、巴西沿海等三大深海采油“金三角”都有资源权益。
“现在的主要问题是油砂价格没有确定，一旦技术突破，可能变得很便宜。”韩晓平告诉《中国科学报》记者，“企业行为就是要创造产值，如果对公司估值有好处就该收购。”
中国石油大学中国油气产业发展研究中心主任董秀成也在接受《中国科学报》记者采访时指出，溢价收购在能源公司的并购操作中并不少见，所谓“溢价”并没有标准，取决于买方对未来回报的预判，现在下结论还为时过早。但如果评估后认为是赔钱的项目，任何一个企业都不会出手。
“中海油精得很，不会做赔本买卖。”一位业内人士分析道。
确实，虽然有多次溢价收购引发争议，但不可否认中国企业在海外收购中正变得越来越精明。这从“三桶油”在世界500强的排名中可见一斑。2001年，中石化排名第68位，中石油排名第83位。到2011年，中石化已经进入前5名，中石油排名第6，而2007年刚刚跻身世界500强的中海油上升迅猛，2011年位列162。
“并购的效果如何就看‘三桶油’能不能把公司做大，实际上这些年他们确实把公司做大了，而且海外业务不断扩张，这就达到了目的。”韩晓平说。
逆势而上
石油天然气行业近年来的海外并购可谓如火如荼。即使在2011年，中东、北非地区发生剧烈政治动荡，全球油气并购交易金额比2010年下降逾30%，我国油气巨头的海外并购金额仍然高达180亿美元，仅次于2010年成为历史第二，可谓逆势而上。
但另一方面，有统计数据显示，过去20年中，中国企业67%的海外收购不成功，经济损失数额巨大。受政治因素影响，一些海外油气项目也遭受挫折。以中石油为例，中东、北非政治动荡直接导致其6个较大的海外项目合同中止，预计全年影响收入12亿元。三大石油公司海外投资经验不足导致的决策失误和亏损也招来诸多指责。
对此，董秀成认为，海外投资确实存在风险，属于正常的市场现象。但整体来看，近年来我国企业海外并购效果不错，很多项目其实早就收回回报，且收益可能翻了几番。
中国石油企业协会和中国石油大学联合发布的一份报告也证实了该说法。数据显示，尽管2011年中国石油企业的海外并购出现较大回落，但保持了海外油气产量的快速增长。2011年，中国海外油气权益产量首次突破8000万吨台阶，合计产量约8500万吨油当量，同比增长超过10%。
同时，中国石油企业在“走出去”的20年间，也在逐步积累经验，在海外收购中不断弥补自身的短板。
例如，最近两年，中国企业赴美国、加拿大并购不断，其中就包括很多页岩油气项目。
目前，中国页岩气资源分布中有超过66%的页岩气区块在中石油、中石化油气矿业权区块内。“非常规油气是下一步国际油气市场竞争的热点，抢占先机是我国油气企业的明智之举。”北京理工大学副教授张跃军告诉《中国科学报》记者。董秀成也认为，虽然投资非常规油气资源的风险更大，但有助于获得成熟的开采技术。
恰逢其时
7年前，美国国会议员们认为，中海油对优尼科的收购威胁了美国的能源安全，最终导致收购失败。
而今年8月18日，在能源安全与低碳经济国际论坛上，美国国务院能源资源局的官员却对中海油此次收购表态：“中国投资美国的能源领域，美国政府是欢迎的。”
可以说，美国对中国投资海外资源的态度已经发生微妙改变。
而美欧债务危机带来的新一轮金融危机，也使得很多专家确信：海外并购恰逢其时。
对此，董秀成认为，美国“能源独立”的政策调整使得我国石油公司在海外收购时面对着比较少的政治介入和干扰，但从长期来看，只要发展成大型跨国能源企业的战略不变，海外并购就不可能停止。
实际上，尽管海外并购收效显著，但三大石油巨头的国际化程度仍远落后于国外大石油公司。据悉，中石油的海外油气产量只占公司总产量的30％，中海油和中石化的这一数字更低，而国际大石油公司都达到60％以上。
据透露，若此次收购尼尔森成功，中海油计划将加拿大作为北美和中美洲的总部，像壳牌一样形成双总部体系，成为真正的跨国公司。
“积极对外扩张、成为具有国际竞争力的综合性国际能源公司符合中国大型石油企业发展战略。”董秀成指出，收购首先是一种商业行为，能否带来收益主要取决于对原油价格走势的判断。虽然油价现在波动较大，但总体趋势肯定要涨。
韩晓平也认为，不要将海外并购和政治、能源安全等因素过度挂钩，仅从企业的市场行为来看，对外并购扩张必将持续繁荣。
目前，国家发展改革委已经核准了“三桶油”7个海外项目，可以预见，今年仍会有一场海外收购的盛宴。
