水平钻井&水力压裂技术突破促使页岩气开采成本骤降：水平钻井技术和水力压裂技术是页岩气开采的两个核心技术。水平钻井可以获得更大储集层段面积,以提高单井产量;水力压裂技术,可以改善页岩层本身渗透率,提高气体渗滤通道,加快天然气开采速度。
页岩气产量剧增将改变美国能源供需格局：页岩气的大规模产出导致天然气价格持续位于低位。2010年,页岩气占比天然气总产量的23%,预计到2035年页岩气将占比天然气总产量的49%。美国石油对外依存度将趋势性下降,2011年美国石油石化产品也第一次出现了净出口。美国煤炭需求遭受挤压,美国电厂以气代煤导致2012年以来美国煤炭需求加剧下滑,库存创8年来新高。
中国天然气供需缺口扩大：我国天然气探明储量为2.8万亿立方米,占2010年世界探明储量的1.5%,相对于天然气的消耗属天然气稀缺国家,可开采年限仅为29年。2010年至2015年中国天然气消费将达到年均增长28.5%。全球能源消费结构中天然气占比24%,中国能源消费结构中天然气仅占比4%,未来我国天然气领域的发展空间很大。预计到2015年,我国天然气产量有望达到1850亿立方米,需求量达2600亿立方米,而供需缺口为750亿立方米。
中国页岩气资源储量巨大：我国国土资源部表示中国陆域页岩气地质资源潜力为134万亿立方米,可采资源潜力为25万亿立方米(不含青藏地区)。而美国能源信息署(EIA)曾发布报告称,中国页岩气36万亿立方米,为全球第一。《页岩气发展规划(2011-2015年)》,计划到2015年探明页岩气地质储量1万亿立方米,可采储量2000亿立方米,年产量65亿立方米,2020年达到600-1000亿立方米。
国家政策将持续大力支持页岩气勘探、开采、应用：页岩气作为独立矿种将避开原有油气资源垄断管制,页岩气资源向多元投资主体开放将有助于提高国内页岩气开采技术进步。国家页岩气“十二五”规划已经明确,“页岩气不同于常规天然气,出厂价格实行市场定价”,这为民企分享行业盛宴奠定了基础,此外国家还将制定相关的财税、补贴政策。九月国土资源部进行第二次页岩气招标,只要求注册资金3亿以上、具有气体勘查资质,而没有国有、民营的身份限定,这是油气资源领域矿业权管理体制改革的一次大胆尝试,也是引发民资对页岩气开发兴趣大为提升的重要原因。
页岩气产业链受益公司颇多：页岩气的开发可以划分为四个环节,勘探、钻采、运输、应用。随着市场准入的进一步放开,部分页岩气分布面积广、储量分散的特点很适合中小企业进行分散式开发,包括技术服务商、设备提供商、钻采技术领先的油服类企业及化学制品企业。关注潜能恒信、恒泰艾普、杰瑞股份、江钻股份、神开股份、山东墨龙、海默科技、通源石油、惠博普、仁智油服、宝莫股份、天科股份等。一些区域性的油气贸易公司将在新的管网建设中获益,关注富瑞特装、胜利股份、广汇能源等。此外,随着页岩气的大规模开采,天然气价格的下滑将引起通过石脑油路线副产的碳三、碳四供给缩小,齐翔腾达、卫星石化、东华能源、海越股份等也将受益。
勘探开采设备及技术服务商将更受益：参与页岩气开采的企业想要实现盈利,成本需要下降至少60%,预计需要5~10年才能够实现盈利。相对看好的是跟勘探、开采提供技术和设备的产品以及服务的企业,还有就是大规模商业化之后的终端应用时,具备渠道优势的LNG加注站或者拥有天然气管网的公司。市场对页岩气产业链相关公司的估值溢价来自国家出台相关支持政策的刺激效应,后续值得关注的催化因素包括对页岩气开采的补贴以及税收优惠政策等,能够从页岩气开采中实质受益的公司才值得长期价值投资,这类公司将大概率地出自页岩气勘探开采设备以及技术服务类行业。
风险提示：政策跟进不力风险、水资源环保风险
