上周(9月17日至9月21日)大宗商品市场未能延续上周QE3带来的商品普涨行情，工业品在原油价格暴跌的引领下，有色、化工、钢铁等进入回调震荡。而农产品方面也转势，前期高涨的豆粕等油脂油料品种出现明显下滑。欧美的货币宽松政策短期内挽救了工业品的持续跌势，但若不能刺激实体经济改善，工业品的后续反弹仍缺乏动力。
上周美联储宣布每月将在二级市场购买400亿美元机构抵押贷款支持类证券，直到美国失业率降至7%以下，让国内外的贵金属、工业品闻风而动大幅上涨，金、银、原油等多品种触及阶段性高点。但QE3的刺激效果未能持久，在本周多数品种开始回落。
大宗商品领头羊原油在本周终结了近一个多月的稳步上涨势头，连续多日下跌，纽约油价从99美元附近一度下跌至91美元附近，截至本周五收盘，纽约油价收于每桶92.89美元，全周大跌6.17%。而伦敦布伦特油价收于每桶111.42美元，全周跌幅为4.49%。
近期由于美国QE3，纽约油价一度逼近100美元，随着宏观消息趋于淡化，原油走势渐归基本面，特别是很多投资者选择高位卖出，也加剧了油价的下跌。同时，美国原油库存超预期并处于历史较高水平也令市场承压。北京中期认为，在全球经济低迷的情况下市场对未来需求尤为担忧，并可能成为未来压制油价走势的主要因素，且美国总统大选临近，释放战略石油储备计划仍在备选方案中。
此外，汇丰、Markit等机构对中国、美国、欧洲等国家9月PMI的预测数据显示，制造业依旧疲弱，并未有明显改善，特别是欧洲、中国仍处于收缩区间。总体来看实体经济仍然难言乐观，这令有色、钢材、化工等品种QE3行情大打折扣，再次展开回调震荡行情。
近期，国内的基建项目的密集审批让钢材、有色、化工等企稳反弹，特别是在欧美宽松货币政策的推动下，涨幅明显，但国内外制造业低迷也让国内相关品种上涨乏力。铜、铝、铅、锌等有色品种期货跌幅在1%左右；螺纹钢冲高回落，下跌近2.4%。
生意社首席研究员刘心田认为，原油的暴跌可以视为QE3作用消退的信号，仅依托QE3就能带来商品市场的“长牛”显然是不现实的，后市将有其他品种亦会随QE3的作用消退而“浮华尽褪”，这将给大宗商品市场的“金九”构成挑战。
值得注意的是，在本轮QE3推动的行情中，农产品反应较为例外，特别是前期涨势强劲的大豆、豆粕等，QE3提振作用有限，且在本周出现明显下滑，“疯狂”的豆粕开始冷静。美国大豆、豆粕期货分别下跌6.6%和7.3%，国内大豆、豆粕也下跌1.5%和5.6%，豆类和原油价格的下跌也带动了豆油、棕榈油和菜子油的大跌，国内三大油脂分别下跌4.7%、5.4%和1.7%。
分析人士认为，美国大豆进入收割月份，干旱天气的利空消息逐渐消退，美豆开始回调。国内方面，临储大豆拍卖持续，现货市场供应有所增加，缓解了大豆的上涨势头。在新豆上市初期，且没有需求方面能带给市场新的利好前，油脂油料的走势仍倾向于调整，但受全球供应紧张的大背景支撑，在南美丰产得到确认前仍属高位震荡行情。
