中华石化网综合消息 10月19日讯 10月17日,公司公告同中国成达工程有限公司(化八院)签订EPC合同,包括气分装置100万吨/年、异辛烷装置60万吨/年、甲乙酮装置4万吨/年),工程的施工周期是2012年10月-2013年11月,保障2013年12月投料试车。公司LPG深加工项目正在有条不紊的进行中,进展顺利,主业转型的确定性不断增强。按照我们的测算,项目完全达产后(2014-2015年),将增厚公司EPS1.55元。
LPG深加工项目的盈利有望超预期。美国页岩气的增产,带来LPG(C3/C4)的大量出口(2013年开始)。根据BENTEKEnergy机构预测,2014年美国LPG的出口量将达到700-800万吨,不仅为全球LPG深加工提供丰富的原料,更将对全球LPG定价体制产生影响,我们预计2013-2016全球LPG深加工行业盈利将超预期。公司作为国内上市公司中最先投产的企业之一,享受行业盈利的上升周期。
10月17日,公司同时公告了参与页岩气探矿权招标事宜。我们认为,页岩气的开发前景广阔,与公司的油气业务和LPG深加工项目有一定相关性,有利于产业链的延伸。但是页岩气开发的投资金额大,周期长,短期很难对公司的盈利造成影响,另外由于此次招标对于企业的限制较宽,探矿权到采矿权的不确定性高,我们对于公司参与页岩气开发的影响相对谨慎。
不考虑地产业务(环球中心)出售的情况,我们维持2012-2013年业绩0.12元、0.20元。同时,新项目将于2013年底完工,以一个季度的调试期测算,2014年将贡献业绩1元左右。我们鉴于公司未来LPG深加工项目的前景,维持“增持”评级。
