成本支撑坍塌 PVC下行压力较大

国庆长假过后，PVC期货主力合约价格持续在6500—6600核心区间振荡。而随着成本支撑的坍塌以及供需矛盾的恶化，PVC市场将面临较大的下行压力。从技术上看，目前PVC市场仍处于长期下行趋势的休整阶段，后市期价重回下行通道的概率依然较大。

电石价格全面下滑

PVC的主要上游原料电石价格在长假过后也经历了一波明显的下跌行情，在节后三个星期内，电石价格累计下跌200元/吨左右，目前电石的主产区西北地区主流报价已跌至3100元/吨。这一方面是由于其上游原料兰炭和白灰价格出现不同程度下跌，导致电石价格顺势下行；另一方面虽然在淘汰落后产能政策的最后期限前集中关闭了一些中小电石炉，但一些大型电石企业电石炉的投产不但弥补了这部分缺口，而且使整个电石供应量有所增加。从数据上来看，9月份我国电石产量为163.5万吨，比8月份增加了近12万吨，环比上涨了7.8%。

而在今年年底以前，仍有包括内蒙古伊东东兴化工、宁夏大地、新疆宜化等多家大型电石企业在内的的新建电石炉投产试车，电石产能在今年的最后两个月仍将有大幅的增长，这也将导致电石市场供需矛盾进一步加剧，从而加大了电石价格的下行压力。

PVC供应压力增大

在7、8月份的横盘整理行情中，由于氯碱企业集中检修，导致PVC货源供应减少，在终端需求没有明显改善的情况下，市场达成了一种脆弱的平衡状态。但从9月份开始，前期停车检修的企业逐步恢复开车，货源供应也逐步恢复到正常水平。根据国家统计局公布的数据，今年9月份我国PVC产量为116万吨，和上月产量相比增长7.3万吨，同比去年当月产量增长约2.3%。而10月份PVC产量在9月份的基础上有望再创新高。这是因为除了前期检修装置复产之外，还有大量新增产能也被推迟到了10月份投产，其中包括济宁金威15万吨PVC新增项目以及衡阳建滔10万吨PVC项目，而安徽华塑的46万吨的PVC项目也将在年底前投产，这些新增产能的集中投产将使得本就已经严重失衡的供求关系进一步恶化。

终端需求将持续萎缩

作为PVC消费的重要领域，房地产市场始终未能摆脱调控政策带来的影响。在持续的房产调控政策下，房地产施工面积呈现出明显的下降趋势，这也导致房地产市场对于PVC的下游管材、型材等的需求出现萎缩。临近10月底，北方地区天气转冷，部分省市的雨雪天气已经对房地产施工造成了影响，PVC市场也逐步进入到了传统的消费淡季。而仅靠南方的房地产市场将更难以带动整个需求的好转。在PVC供应量增加，终端消费却持续下降的情况下，市场供求矛盾也将进一步加剧。

综上所述，随着电石价格的全面下滑，PVC市场已经失去了主要的支撑因素；而PVC供应的增加和需求的萎缩将导致PVC市场供求矛盾进一步加剧，这也从根本上决定近期行情难以有实质性的好转，后市PVC期价重回下行通道的概率依然较大。