焦炭市场有望二次探底

市场以透支预期来炒作行情，一旦未来“十八大”之后政策预期难以兑现，市场将重回基本面，不排除二次探底的可能，而前期低点附近将是第一目标位。

近期焦炭市场明显强于钢材市场，且焦炭期货1305合约创下阶段新高1687元/吨，但随着逼近前期成交密集区，短线压力显现，周一1305合约有效跌破1600元/吨一线大关，短期宜维持空头思路。市场以透支预期来炒作行情，一旦未来预期政策难以兑现，焦炭市场将重回基本面，不排除二次探底的可能。

高产能低需求市场格局未变

目前钢铁行业境况较9月初有显著改善，随着钢企生产利润提升，钢厂相继提高开工率，加大生产，部分钢企甚至维持零库存。据中钢协预估，10月中旬国内粗钢日均产量近200万吨，环比增长4.9%，仍处于历史高位。但钢铁行业下游需求并未同步释放，国内基础建设和房地产市场在国内经济增速放缓的大背景下均难以呈现往日辉煌。随着天气逐渐转寒，北方地区建筑工程将陆续停工，从而进一步削弱建筑钢材需求，这必然会加剧钢铁行业供过于求的市场结构。近期国内钢厂调价呈现跌多涨少特点，河北钢铁(000709,股吧)集团甚至将10月建筑钢材结算价格下调200元/吨，钢企谨慎态度可见一斑。

国内焦炭市场过剩量（万吨）

据国家统计局公布的数据，2012年1—9月国内粗钢产量累计为54234.3万吨，同比增长1.7%，而1—9月焦炭产量累计为33172万吨，同比增长3%，可见焦炭供应增速明显超过粗钢。而根据高炉冶炼原理，生产1吨生铁，需要0.45吨焦炭。按照钢铁行业占据焦炭消费85%计算，如果除去前8个月累计出口的75万吨焦炭，国内仍有6000万吨焦炭处于过剩状态，但2011年同期焦炭市场仅过剩5500万吨。在钢铁行业真正回暖之前，高产能低需求的市场结构必定加剧国内焦炭市场的供需矛盾。

焦煤市场人气回暖提供支撑

由于前期钢铁行业有回暖迹象，钢厂相继提升焦煤采购量，供需矛盾缓解令焦煤价格止跌回升。部分独立焦化企业近一个月炼焦煤库存总量呈现持续上涨态势，焦化厂为提高企业开工率自然加大原材料采购量。而由钢贸及房地产行业引发的国内银行业限贷风波逐渐波及煤炭贸易企业，由于担心违约，银行逐渐消减对煤贸商的贷款额度，同时收紧放贷条件。如部分银行采取提高现金存款额度、先还后贷、额度缩水的手段控制风险，无形中加重国内贸易市场压力。但十八大召开在即，各地煤矿为保安全，产量将有所减少，且近期钢厂补库意愿逐渐增强，现货市场成交相继好转，各大煤矿也逐渐取消量价优惠政策。而继前期兖州地区大矿上调精煤价格后，部分地区煤矿相继补涨，幅度在50元/吨左右。逐渐恢复人气的焦煤市场将一定程度上支撑脆弱的焦化成本。

不排除二次探底的可能

综合来看，受钢厂相继复工逐渐提升采购影响，自9月初以来，焦炭价格持续反弹，但国内经济增速放缓已是不争的事实，市场以透支预期来炒作行情，一旦未来“十八大”之后政策难以兑现，市场将重回基本面，不排除二次探底的可能，而前期低点附近将是第一目标位。而近期焦炭期货1305合约自跌破1600整数关口后，技术上呈弱势下行，短线宜维持空头思路。