中华石化网讯 宏观经济转型背景下，2013年煤炭需求仍将受压，产煤大省资源整合完毕带来产能集中释放,加之进口冲击，煤炭供给过剩，供需面临“再平衡”博弈，价格继续寻底，因此行业需深化资源整合、兼并重组，维持“同步大市”的投资评级。
投资要点：行业经营压力加大。2012年煤炭行业景气急转直下，供给过剩，库存攀升，煤价下跌，盈利下滑，行业运行态势不容乐观。
需求受限。宏观经济转型、增速趋缓,用煤需求回落；清洁能源如天然气、水电等对煤炭的替代作用逐步增强,煤炭需求受到周期下行与能源结构改变的双重制约。
产能过剩，进口冲击。晋陕蒙等产煤大省资源整合相继完毕，矿井产能将2013－2015年集中释放；以页岩气为代表的非常规天然气开发改变国际能源格局，国际煤炭供给过剩，进口冲击下,行业面临“控产能、去库存”。
行业兼并重组需深化。阻止煤价下行,需严控产能过快释放，而我国煤炭企业的市场集中度仍然偏低，行业重组任重道远。
维持“同步大市”的投资评级。板块目前估值水平PE11倍左右,在价格承压及成本刚性上行、行业盈利水平收窄的情况下，估值难以提升，给予“同步大市”评级。
投资策略。1、关注具有资源整合、兼并重组优势的企业。2、关注拥有煤种及一体化优势的企业。3、关注拥有区位优势的企业。4、关注季节性偶发因素如极端天气、春耕等触发煤价季节性波动带来交易性投资机会。
重点关注公司。建议关注中国神华、盘江股份、广汇能源和兰花科创。
风险提示：1。宏观经济恶化的风险；2。产能控制力度不如预期；3。国际能源结构及国际煤炭供需形势变化的不确定性。
