中华石化网综合消息 民生证券3月6日发布中国化学的研究报告称，预计现代煤化工“十二五”规划会在“两会”后出来，五大示范工程远远不止15个项目，示范工程投资远远不止7000亿，公司将成为最大受益者;同时，海外市场空间很大，公司还将进一步加大海外市场开拓力度，未来或有惊喜。继续维持公司的强烈推荐投资评级，目标价上调到12元，对应2013年EPS、12倍PE。
现代煤化工“十二五”规划在“两会”后出来的可能性较大，五大示范工程15个项目以点带面，示范工程投资远不止7000亿。
现代煤化工“十二五”规划自2012年7月上报给国家发改委已经有8个月的时间，预计要等新一届政府来批，国家层面上考虑的事情更多。因此，分析师推测，现代煤化工“十二五”规划将在“两会”后出来的可能性较大。
在现代煤化工“十二五”规划里，国家先选了15个项目布点，以一带多，五大示范工程远远不止15个项目，上报给国家发改委审批的五大示范工程就有103个项目。现在小的煤化工项目都卡死了，要做的都是大项目。
规划确定的15个示范工程投资远远不止7000亿元，仅中石化的煤制气管道所对应的项目就有4000亿元。现在环境污染问题凸显，环保标准提高(这次国家布局，“两耗”(水耗、能耗)是必须要考虑的)，因此，现代煤化工项目投资可能还会进一步加大。
在四大技术中，煤制气是最有生命力的。现代煤化工“十二五”规划规划的煤制天然气规模是1000亿立方米，粗略估计总投资额在6000亿元左右。“十二五”可能完成600亿立方米，即3600亿元左右的投资额，其余部分可能要在“十三五”完成。
煤制天然气的经济性良好，天然气提价进一步提升其经济性，尤其在民用领域。现在很多出租车企业都在做油改气，按照现在的气价，出租车公司都能赚钱，现在改气唯一的问题就是加气站，如果加气站能够完善，则煤制天然气经济性将进一步提升。
从项目来看，一些主要项目都在顺利推进。新疆有伊犁、准东两个示范区，只要有资源就可以转化，总规模不低于600亿立方米。仅中石化新鲁、新浙两条专用管道配套的煤制气就有600亿立方米。新疆庆华项目15亿煤制气下半年要入管卖，新汶的正在做，中电投的估计会在“两会”后开始大规模推进。
东华科技(28.50,-0.21,-0.73%)中试成功的甲醇制芳烃项目，是由清华大学原创的，芳烃是基础原料，原来由石油获得的，现在可以实现由煤转化，接下来还会推进下去。按照目前的条件，放大到100万吨，有一定的风险;但是一旦完全工业化之后，空间将会非常大，市场需求很大，芳烃有1000万吨的缺口。
煤制烯烃，最成熟技术的是DMTO，神华项目已经制出了合格产品，2012年已经产出了48万吨;中石化的SMTO，也是成熟的;MTP，神华宁煤50万吨项目;FMTP现在天辰、东华科技各有两个项目正在做。目前就这几个技术，都是成熟的。其他的都不成熟。FMTP生产出来的产品以丙烯为主，其他技术以乙烯为主。分析师认为，随着乙烯产量的逐步提高，FMTP技术可能会更具优势。
由于投资额巨大，现代煤化工项目业主大部分是央企，也有相当有实力的民营企业，相当一部分企业接受EPC、PMC的方式来建设，非常有利于公司承接项目。
另外，在煤制气项目上中国石油(8.85,-0.07,-0.78%)、中国石化(7.31,0.05,0.69%)、中国神华(22.29,0.14,0.63%)、大唐等业主都没有施工能力，后面可能还是会承包出去，基本上是公司承接的。大唐的项目基本都是公司的队伍在做，主要装置都是赛鼎、东华、五环、华陆这几家在做，辅助装置给其他;新汶项目也是公司在做。
公司投资的南充PTA项目，国家审批的手续基本都通过了，地方审批没问题。总投资是100多亿，公司已经做了多次评估，上游原料能保证，下游有市场，项目盈利是比较有保证的。
整个海外的市场比较大，公司也很重视海外市场的开拓，目标是海外业务营业收入占比达到30%左右。而2011年才仅17%，未来公司将进一步加大海外市场开拓力度。
从近年来看，公司海外屡获巨额订单。2013年1月份，天辰在土耳其签订了68.42亿元的合同;2012年6月，成达在印尼签订了44.58亿元的合同;2012年5月，公司与迪拜签订了186.44亿元的合同。从近几年的情况来看，公司公告的大合同基本都是来自海外。
随着海外经济的复苏，未来海外对于传统化工的需求将会增加，公司获得大订单的可能性也就越大。
预计2012-2014年归属于母公司股东的净利润为34亿、48亿、62亿，同比增长45%、41%、28%，EPS分别为0.70、0.98、1.26元。维持强烈推荐评级，目标价上调到12元，对应2013年EPS、12倍PE。
